打击中国股市泡沫重在开源引流

路透香港电---\\\\\\\"起来,还没有开户的人们,把开源证券你们的资金全部投入诱人的股市.中华民族到了最後发财的时刻,每个人都在发出兴奋的吼声:买进,买进!我们万众一心,冒着被套牢的风险,钱进,钱进,钱进进!\\\\\\\"

　　从中国网络上这几天流行的\\\\\\\"新国歌\\\\\\\"可以看出,中国股市\\\\\\\"最後的疯狂\\\\\\\"徵兆已经出现.如何给狂热的股市降温,想必是管理层近日来苦苦思索的一个问题.究竟是从治本着手,加快新股发行步伐,并允许资金外流海外市场?还是以治标为主,通过提高税赋等手法打压股市?

　　从目前政府的举措来看,监管者的做法以前者为主.造成中国股市过热的最根本原因是资金很多,而投资对象有限.如果能够尽快让已经在海外上市的企业\\\\\\\"海归\\\\\\\",或者开放境外注册的企业在a股上市,相信有助于缓解流动性过剩的问题.

　　迎接\\\\\\\"外来和尚\\\\\\\"**

　　英国《金融时报》周二引述上海交易所副总经理刘啸东的话说,上交所已经与包括汇丰控股<0005><hsba>在内的多家外资企业磋商,游说它们到a股市场上市.在a股上市有助于提高在中国的知名度,汇丰及旗下恒生银行<0011>和东亚银行<0023>等近期积极扩展内地业务的企业,已多番表示有意到内地上市.

　　a股股市兴旺,对外资企业也是一大吸引.有亚洲股神之称的恒基地产<0012> 李兆基日前也表示,希望可以在内地上市.开源证券他说,香港市场卖不到价,公司在内地上市,价钱就高许多.他相信内地金融市场的发展,3至5年後会很厉害,将直逼香港.

　　外资私募基金也在积极游说管理层让外资企业在境内上市,给它们增加一个退出渠道.之前中国的一些新兴企业,比如新浪<sina>,搜狐<sohu>等,因为有外资背景而只能出走海外.吸引\\\\\\\"海归\\\\\\\"和\\\\\\\"外来和尚\\\\\\\"上市,将有利于中国提升国内资本市场的地位,打造区域金融中心.但刘啸东也表示,外资企业在a股市场上市,未来一两年内未必会发生.

　　**从市场往外抽钱**

　　目前a股股票市盈率高,使得同一家公司境外发行的股份就显得便宜.而且a股和h股的价格差正在进一步扩大.虽然理论上中国内地居民还不可以投境外股市,但个人只要有外币和身份证明就可以在美国甚至香港开证券账户,然後通过网上进行交易.先行一步的投资者已经到境外开户扫\\\\\\\"便宜货\\\\\\\".

　　目前个人投资者可以通过合格机构投资海外市场,但基本还局限在保本和固定收益率的产品,扣除人民币升值因素後回报所剩无几,因此缺乏吸引.如能进一步放宽投资范围後,相信港股,特别是h股,将被率先炒高.过去几年内,中国需求推动开源证券了大宗商品,铁矿石,原油等国际价格的大幅上涨,可以说中国钱涌到哪里,哪里的市场就会水涨船高.

　　远水救不了近渴,开源引流的措施在大牛市里难以迅速见效.监管者是否会把股市作为房地产市场之後的下一个调控目标,拿出一串组合拳来打压市场?瑞信亚洲经济学家陶冬评论说,至今为止,中国政府的态度相当宽容.政府好不容易经过股改开刀医治好中国股市的顽疾,使得中国股市步入上升轨道,怎会轻易下手打压?调控作用过大,受伤害最大的是最近入市的小股民,开源证券他们拿来投资的血汗钱一旦输掉,容易给社会增加不安定因素.

　　高盛经济学家梁红指出,过去中国政府调控房地产市场的经验给证券市场的监管者一些启示.征税措施会减少交易量,但对于降低价格并没有大的帮助,与中国整体提高内需的大目标也是背道而驰的.她建议政府提高存款利率,并减少供应方面的限制,比如应放宽新股发行和二级市场融资.

　　流动性过剩必然会导致价格膨胀,北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为,a股市场市盈率吹到50倍没有问题.监管者最近一年间已经7次提高银行准备金率,陶冬认为,再加3次就有望见效.一系列开源的措施更有利于股市的长远健康发展,不过考虑到目前股市的红火程度,监管者有必要加快往外抽钱的速度.(完)